文 | 港股忖度社欧美色情网

一年之前，互联网新势力还在努力重构行业阵势，得手实现逆市大增的拼多多、字节特出一度风靡大家市场，彼时老玩家腾讯、阿里还在接力寻求新增量市场。

一年之后，AI 慎重成为浩繁互联网科技企业竞技的新阵脚，一切从零运转。日前，以阿里、腾讯为首的中国互联网巨头在公布最新年度功绩报时，齐有一个共同点，亦然市场翘首以盼的中枢点：重金插足 AI 领域。

包括科技大佬华为，其常务董事汪涛也公开示意，为了理睬加快到来的通用东说念主工智能时期，公司将全面鼓励全面智能化（AllIntelligence）策略。

而继它们之后，当作新一代头部内容社区与酬酢平台，快手日前公布的年度财务报表里，也用了很大一部分篇幅来先容其 AI 布局以及实力，以此可贵强调快手将来的成长主义。对此，甚而有自媒体戏称"这不是财报会，这是可灵 AI 发布会。"

显著，AI 将是互联网赛说念，乃至科技圈阵势重塑、章程重制的中枢，这少许果决初步形成了产业共鸣。

产业达成共鸣的背后，不少成本势力也在寻寻觅觅，挖掘投资新机遇。兴业证券首席经济学家张忆东"跟着 AI 期间平静落地，以互联网为代表的民企龙头公司的成长性将会收复；他们的估值也会从当年四年的向下坍塌转为进取重塑。"

也曾的短视频时期先驱，快手能否以可灵 AI 为梯，再行攀回上市初期创下的高点吗？

短视频龙头，入局 AI 赛说念的两重必要性

在互联网行业增长趋缓、流量红利见顶的大布景下，短视频巨头快手入局 AI 赛说念有其必要性，诚然也有基因上风。

不日前，快手以一份营收利润双增的成绩单，试图复兴市场对其增长韧性的质疑。全年总营收 1269 亿元，同比增长 11.8%；经调度净利润 177 亿元，同比大增 72.5%。

看似亮眼的财报发布后，快手股价却不息堕入回调中。3 月 25 日功绩败露次日，股价盘中一度跌超 5%。这种"增收不增价"的背后，既有短期借利好已毕的料想，也有部分是投资者对快手主站业务放慢的担忧。

从财务数据看，快手盈利才气普及显赫。毛利率从 50.6% 普及至 54.6%，沟通利润率翻倍至 12%，降本增效收效显赫；全年公司沟通利润激增 137.7% 至 152.9 亿元。

但同大多互联网管事企业访佛，营收增速放缓成为快手的硬伤，诚然这骨子上即是互联网流量进入存量竞争阶段后的一种集体进展。

财报裸露，24Q4 单季快手营收 354 亿元，同比仅增 8.7%，低于市场预期的 1272.4 亿元。

更值得见谅的是，中枢增长引擎出现分化：告白收入占比 57%欧美色情网，同比增 20.1%，但增速较 2023 年的 23% 放缓；电商 GMV 虽破 1.39 万亿，增速却从 2023 年的 28% 降至 17.3%；与此同期，用户增长显疲态，第四季过活活用户同比增 4.8%，增速也较 23Q1 的 8.3% 放缓近一半；且环比也降了 1.6%，减少了 700 万户。

行业用户限制接近天花板，增量红利消退，迫使快手转向存量缜密化运营。这也就组成了快手加快鼓励 AI 布局的第一重必要性。

另一重必要性则在于 AI 期间迭代正在重塑内容分娩、分发与交易变现逻辑。而当这一切也曾明牌时，当作典型的内容管事平台，不玩就意味着将来的逾期。

当今包括国外的 YouTube、Snapchat、Netflix、Spotify、Reddit、Pinterest 等，国内的 B 站、腾讯、抖音等齐是热点的 AI 交易化应用玩家。更何况，其中已有不少玩家得手考证了 AI 期间重驱短视频与酬酢媒体内生增长力的可行性，比方先后与谷歌、OpenAI 达成合营的常识问答平台 Reddit。

同为互联网基因管事平台，财报电话会议中快手 CEO 程一笑指出，"当作一家中国和大家起始的内容社区和酬酢平台，快手正站在 AI 期间与视频大模子重塑产业阵势的关节节点，AI 不仅是成果普及器用，更是驱动平台在流量增长的同期，创造更多交易生态价值的中枢引擎。"

可灵 AI 要再造短视频"快手遗迹"？

可灵 AI 面前取得阶段性上风的扫尾也给了快手不少底气。

客岁第四季度可灵 AI 独处 App 慎重上线，为大家用户提供网页端和独处 App 多个进口取舍。

优秀的家具力下，借助此前构筑的精熟内容生态，自运转交易化至本年 2 月，可灵 AI 累计收入已超 1 亿元，成为了国内交易化第一的视频大模子，交易化变现呈现稳步加快的趋势。

而为了实现这一步，客岁 6 月推出可灵 1.0 版块后，仅半年内快手完成近 20 次期间迭代升级，当今最新的 1.6 版已在物理端正模拟、东说念主物形式捕捉和语义谐和上达到行业起始水平。

图：截自可灵 AI 1.6 模子宗旨宣传片

这种快速迭代才气收成于快手的期间积贮：其自研的 DiT 架构联接 flow 模子基座，通过散播式熟习集群和算子优化，将硬件愚弄率普及 40%，独立异式遴荐分阶段熟习策略，初期用海量数据强化宗旨谐和，后期用高质地数据打磨细节。

全年快手研发插足达 122 亿元，占收入 9.6%，与上一年基本持平，要点投向视频生成和智能推选。

猬缩这部分直不雅收入外，可灵 AI 的期间打破还平直反哺平台生态：电市集景中，AI 生成的商品展示素材更始率普及 20%，带动泛货架 GMV 占比达 30%；告白业务方面，可灵驱动的 eCPM 普及高单元数，助力线上营销收入增长 20.1% 至 724 亿元。程一笑在电话会议中强调，可灵 AI 已形成"创作器用 - 内容生态 - 交易变现"的闭环，将来将探索更多元的变现模式，包括企业级定制管事和国外市场拓展。

合座可灵 AI 配套推出了" C 端 +B 端"两线并进的交易化策略：C 端推出会员付费模式，首月 19 元的廉价策略吸援用户，续费率超 40%；B 端则通过 API 接口向电商、影视、告白等行业输出期间才气，当今已与包括小米、亚马逊云科技、Freepik、蓝色光标等数千家海表里企业客户在 API 订阅上达成合营。

很显著，以可灵 AI 为矛，创造 AI 视频内容分娩的新赛说念，这随机是快手对可灵 AI 最宽阔的决议。

据悉，快手当今把主要算力聚焦在视频大模子上，试图以此形成竞争上风。程一笑在财报会议中强调，公司将在将来 3 年甚而更万古候进行更大限制研发插足，主义将可灵 AI 打形成"视频内容分娩的基础法式"，管事于快手主站的内容生态。

这一幕似乎回到了 2011 年快手的前身" GIF 快手"诬捏问世，并掀翻了短视频的湛蓝大海。

群雄围猎，谁是"王炸"谁是"填旋"结局尚早

不外，尽管可灵 AI 当今的进展很亮眼，但潜在风险艰涩淡薄。

起始，期间阶梯尚未固化。面前视频生成领域存在 Diffusion、DiT、LLM 三种旅途，可灵遴荐的 DiT 架构虽对标 Sora，但谷歌的 VideoPoet 等 LLM 模子已展现出更强的多模态和会后劲。若将来期间旅途生变，可灵可能靠近架构重构风险。

其次，用户体验仍有痛点。当今市面上 AI 生成视频的良品率聚首在 40％-85％，物理穿帮、逻辑错落等问题频发，部分用户需尝试百次才能赢得可用素材。这种"抽卡式"体验可能会蔓延这一应用大限制交易化的进度。包括可灵 AI 在内的玩家齐需要进一步加码普及其生成良率。

此外，联接脚下大家科技巨头齐在 AI 领域重金布局，比方微软、谷歌年插足超千亿好意思元研发大模子；字节特出推出"云雀"、阿里发布"通义千问"，均试图通过 AI 重构内容分娩与交易生态。

此时，快手取舍聚焦视频生成垂直赛说念，各异化旅途或有助于避绽开用大模子的"烧钱陷坑"，但其期间通用性可能为止永恒应用场景。

况兼当作 AI 期间最好应用场景之一，这个垂直赛说念的玩家其实也曾不少了，比方背靠字节特出算法上风的抖音、领有最大酬酢生态的腾讯视频号其实齐在加码 AI 视频＋生态。

而可灵 AI 虽在期间参数以及交易化进度上起始，但交易化收入仅到总营收的 0.１％，尚未形成第二增长弧线；且当今的利润显著远未到 COVER 总共硬件成本，而将来能弗成作念到也照旧一个问号。

最宽阔的是，用户增长遇到瓶颈，若快手最终无法通过 AI 器用普及用户粘性，很可能影响其市时局位与永恒估值。

骨子上，AI 期间算是互联网企业在身陷存量危境时，不错执得住用于重构交易模式引擎的一把芒刃，可能会伤到本身，但也可打破增长瓶颈。

因此，在互联网行业从"流量战争"转向"期间战争"确当下，快手的 AI 策略既是一次豪赌，亦然一条必经之路。其成败不仅关乎本身庆幸，亦将为行业探索期间与交易的和会提供宽阔参考。

至少脚下，在这个充满不细目性的时期，"可灵 AI 们"的每一次迭代齐可能再行界说短视频行业的将来领域。

值得期待的是，3 月 27 日欧美色情网，快手微信公众号裸露，大家闻明 AI 基准测试机构 Artificial Analysis 发布了最新的大家视频生成大模子榜单，快手可灵 1.6pro（高品性模式）以 1000 分的 Arena ELO 基准测试评分登陆图生视频赛说念榜首，Google Veo 2、Pika Art 位居自后。